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新冠肺炎疫情对航空产业链的影响_防务

发布时间:2020-04-14  来源:  作者:木木
  

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图1:全球累计停飞飞机数量

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图2:全球航空公司现金和短期债务估算

中国航空报讯:为应对新冠肺炎疫情的影响,各国政府采取了严厉的措施限制人员流动,航空需求呈现断崖式下降,航空产业链遭遇到二战后最严重的危机,抗风险能力弱的三四级供应商存在破产可能性,全球航空产业链的治理体系和治理模式将可能会发生巨变。

疫情全球蔓延 严重冲击航空产业链

1、全球民航业的收入将下滑44%

全球确诊病例早已突破百万,疫情的扩散广度和深度超出很多国家和机构的预测。国际航空运输协会3月26日发布第三次疫情对全球民航业影响的报告,预计2020年全球民航业客运收入较2019年下滑44%,约为2525亿美元。根据估算,航空公司持有的流动性资金可以支付50%~80%的短期债务,约可以覆盖两个月的收入,全球75%以上的航空公司在无救助和新贷款的情况下无法承受3个月。部分航空公司已经破产,不少航空公司通过消减航班、停飞、推迟飞机的交付等方式,应对疫情的冲击。截至4月4日,全球机队中有一半的飞机处于停飞状态,规模为1.4万架。 在全球飞机交付方面,2003年以来的超长增长周期将终结,预计5年内飞机新增需求量将下滑25%。

2、疫情冲击造成主制造商减产和停产

4月6日,波音宣布无限期延长西雅图工厂的停产时间,并从4月6日开始停止向3万名工人支付工资。4月7日,波音关闭了南卡罗莱纳州波音787总装厂,波音公司生产直升机的费城工厂在4月份也开始停产,波音公司提出了提前退休和买断工龄等方式减轻疫情带来的财务影响。空客在法国的工厂停产四天后复工,西班牙的工厂停产约两周时间,空客德国和英国的工厂减产,美国空客A320和A220总装线停产。飞机主制造商的减产和停产必然会影响全球航空产业链,部分抗风险能力弱的中小型供应商面临经营风险。

疫情对航空供应链的影响分析

疫情对航空产业影响较大,但不同层级的供应商、不同业务线、不同的区域影响程度存在差异。

1、对业务线的影响

疫情短期内对于各个业务线影响存在差异。

(1)对民机供应链的影响大于军机供应链

在疫情中,民机的需求端航空公司受到严重影响,而军机的需求端军方影响较小,美国国防部已经加快了对供应商的付款,中小型供应商应支付的95%的款项和大型供应商应支付的90%的款项将尽快支付。洛马公司也加快和加大对其供应商的付款力度。民机业务收入规模比例较大的供应商受到的冲击较小,而民机的供应链受到的冲击较大。

(2)以服务为主的供应链受到的冲击较大

以发动机业务为例,按小时提供动力合同成为近年来的新模式,即航空公司按照航空发动机实际飞行时间和推力付费,但由于全球一半飞机停飞,导致发动机公司的营业收入暴跌,如装配罗罗发动机的机队从年初的1580架下降到3月底的468架,罗罗民用航空发动机的生产暂停一周时间。GE公司航空板块裁员10%,约2600名人员,一半员工休假3个月。

(3)波音公司的供应链受到冲击较空客的更大

由于波音737MAX在2019年的减产和2020年初的停产,波音公司的供应链面临的压力高于空客公司,主要收入来源于波音公司的机体供应商如Spirit、GKN、Senior、Triumph等,纷纷裁员度过危机,主要收入来源于空客的Premium、Stelia等机体供应商暂时没有裁员。

2、对产业链各层级的影响分析

主制造商和一级供应商等大型航空企业规模大,容易获得银行的贷款和政府的救助,相对容易度过危机,而三、四级的供应商由于规模体量小、贷款难度大、不容易获得政府救助,可能会导致破产,引发新一轮的并购。

(1)主制造商和一级供应商容易获得政府的救助以及贷款

大型企业基本上获得了银行的贷款或者政府救助,如诺斯罗普·格鲁门公司发行了22.5亿美元公司债,通用动力公司发行了40亿美元的长期票据,霍尼韦尔国际公司获得了60亿美元的贷款,美国政府计划为波音提供170亿美元的救助,德国和法国政府明确为空客提供融资支持。

(2)三、四级供应商生产压力大,已经出现企业并购

三级和四级供应商企业规模差异性大、企业数量众多,大部分企业业务相对单一,根据《欧洲航空航天供应商竞争力》统计,中小企业(收入小于5000万欧元)的收入占到了法国航空航天产业的61%和德国的54%,由于三、四级供应商主要是加工制造企业,规模小、业务单一、替代性强的企业,受本次疫情影响较为严重,如美国精密加工的Precinmac已经被美国投行并购。

3、对供应链地区的影响分析

全球航空产业供应商约有5万家,其中美国约3万家,英国2000家,法国和德国各有1000家,意大利有400家,西班牙约300家。疫情严重国家的供应商将会受到更大的冲击,美国、西班亚、意大利等国家是确诊病例最多的国家,将会有更多的中小型企业可能会遭遇破产危机。

主要结论

一是新冠肺炎疫情对全球航空产业造成了严重冲击,三、四级供应商由于规模小、抗风险能力低,容易出现经营问题,目前三、四级供应商仍可以再坚持一段时间,但如果疫情再持续三个月,预计将会有较多的三、四级供应商企业出现破产。如在“9·11”事件后,由于紧固件产能未能及时提升,导致波音787飞机延迟交付。供应链的关键取决于最薄弱的环节,目前看来,疫情过后产能提升最大的障碍有可能出现在三、四级供应商方面。

二是疫情的影响可能改变行业的竞争格局。由于疫情的影响,Hexcel和Woodward合并取消,波音和巴航的并购是否会因疫情而出现变数不得而知。同时,疫情也可能会加速行业的兼并重组,未来的发展仍需要进一步观察。(黄毓敏 王战超 王柏学)




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